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我们在A股中期策略展望《星火破秋寒》中曾做过测算，预计A股“盈利底部不迟于三季度”。2008年“V形”盈利底之前，政策刺激相关的行业表现更优。2008年在盈利底部之前领涨行业主要为受益于“四万亿”投资计划的周期类行业：有色、建筑、电气设备、军工、汽车等。涨估值的行业（盈利依然处于下行状态）较盈利早周期（盈利先于A股非金融见底）的行业表现更好。或与2008年的刺激政策强度大，“四万亿”计划使得市场较快形成一致的盈利见底预期有关。早周期行业尚未有显著超额收益表现，便直接进入由强刺激预期带来的部分行业估值抬升阶段。2012年“U形”盈利底初期（2012Q3-2012Q4），行业表现开始沿逆周期——>早周期——>高增速的路线轮动。政策刺激方向率先走出行情，主要为受益于金融体制改革的银行、家电下乡政策的家电，和鼓励兼并重组的汽车行业。此外，率先走出“盈利底”的行业如交运、公用事业、房地产等，也取得了相对于大盘的超额收益。而在平缓的盈利底部右侧（2012Q4），并购重组迎来黄金期，领涨行业开始转向为并购重组最为活跃的传媒、电子、计算机和国防军工，该类行业表现为先涨估值，而后受并购重组对利润的影响，行业的利润也大幅改善。2011-2012年的经济下行周期中，政策空间较为有限，地产政策整体维持严控状态，盈利磨底过程较为平缓，相应A股市场也偏震荡。。2015年的盈利底部之前领涨行业为流动性敏感的非银、房地产，以及并购重组活跃的休闲服务、计算机。轻工、休闲服务、农业业绩分别于14Q3、14Q4和15Q1改善，早于A股非金融整体1-3个季度；传媒、计算机行业业绩出现大幅改善，这些行业股价表现相对较好。

我们也不甘示弱。根据wind，截至昨日A股回购规模已经达到了241亿元。仅是回购，今年以来，上市公司重要股东的增持也较多。截至11日，988家上市公司的重要股东通过在二级市场交易实现净买入股份，增持市值约870亿元。而去年全年这一数字是回购565次，累计回购规模为91.99亿元，回购股票数量19.9亿股。从回购金额上看，大手笔回购的也有不少。比如，美的集团、永辉超市、均胜电子今年回购金额均超10亿元，另有59家上市公司回购超1亿元。

上述负责人同时指出，从内容上看，实施意见中的“正负面清单”基本都是对前期规定的细化和明确，符合实施意见要求的项目可以正常推进实施。需要说明的是，上述负责人强调，项目库是加强信息公开、促进市场对接、接受社会监督的媒介，“动态管理”、“能进能出”是项目库的常态，入库项目要持续推进实施、更新信息、接受监督、确保全生命周期规范运作，并不是入了库就“一劳永逸”。各参与方要独立、客观、全面地评估项目风险，不能简单以项目是否入库作为判定项目合规甚至放贷的条件。

近期回购市场的动荡也让世人注意到“保荐式回购”的存在，该交易方式有助于增加美国同业回购市场的参与度和流动性，自2年前推出以来在美国隔夜回购市场上的份额出现快速增长。但是保荐式回购是缓解美国回购市场紧张情绪的一剂良药还是会导致货币经纪商摆布资产负债的难度加大？抑或成为给金融体系带来潜在不稳定因素的特洛伊木马，导致对隔夜回购融资的过度依赖，最终结果是回购市场未来出现流动性失衡以及固定期限回购的利率水平动荡加剧？

据《财经》记者了解，近日多地疾控中心都接到大量家长的咨询投诉。百白破疫苗是预防百日咳、白喉、破伤风的有效手段。中国的新生儿从3月龄到18月龄期间，共需接种4剂百白破疫苗。根据2017年11月3日，原国家食药监总局在官网发布公告称，接到中检院报告，在药品抽样检验中检出长春长生生产的批号为201605014-01、武汉生物制品研究所有限责任公司（下称武汉生物）生产的批号为201607050-2的百白破疫苗效价指标不符合标准规定，即每支疫苗中的有效成分低于正常疫苗的量。

图/证券时报不过现在看来，能有“屹立不倒”的精神和信念已经很难能可贵了。券商：凛冬已至根据上市券商公布的8月份业绩，2家上市券商中，仅有东方证券实现营收净利润双增长，其余上市券商业绩环比均呈现下滑态势，32家上市券商8月营收及净利润几乎全线下滑。营收环比下滑幅度超过50%的券商有14家。净利润的下滑更为剧烈，26家券商净利环比下滑超过50%。